泉源 | 新金融洛书（FintechBook） 整编 | 雷慢8月25日，蚂蚁科技团体蚂蚁团体向上交所和港交所提交上市申请。这份招股说明书里，一共披露了61项风险因素。好比它披露了一个正在发生的商业纠纷：8月15日，蚂蚁团体收到控股子公司天弘基金少数股东芜湖高新投资有限公司的翰札，质疑公司在2014年至2019年期间向天弘基金收取的合计金额为45.77亿元代发服务费的合理性。

该翰札要求蚂蚁团体和天弘基金就该等事项在2020年8月30日前与对方告竣专项解决方案。蚂蚁团体认为，后续不能清除芜湖高新投资有限公司诉诸执法法式或者向羁系投诉的可能性。雷慢凭据招股书整编了我所认为最具实质性、迫切性的风险点，它们将是视察蚂蚁团体未来生长趋势最好的着眼点。

1、无法适应支付行业创新变化的风险支付宝和支付是蚂蚁团体最焦点的业务。2019 年 9 月，中国人民银行宣布了《金融科技（FinTech)生长计划（2019-2021 年）》，推动条码支付互联互通，研究制定条码支付互联互通技术尺度，统一条码支付编码规则、构建条码支付互联互通技术体系。该等新举措可能改变数字支付行业的竞争情况和形势。蚂蚁团体认为，若未来政府正式推出相关尺度，其无法预测这一变化对电子支付行业竞争情况带来的变化。

如果公司无法实时适应新的羁系情况，公司的业务、财政状况和谋划结果可能会受到重大倒霉影响。蚂蚁团体认为，羁系机构可能就数字支付业务制定新的许可制度，其无法保证能够实时获得该等新业务许可，如果未来无法取得该等许可，可能对公司的业务发生重大倒霉影响并阻碍公司连续运营或生长业务的能力。

另外，2017 年尾，中国人民银行开始组织部门实力雄厚的商业机构配合开展数字人民币体系（DC/EP）的研发，蚂蚁团体是其中之一。且在两年多来到场数字人民币研发试验，并凭据中国人民银行摆设，准备在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥会场景的内部关闭试点测试事情。数字人民币是人民币的数字化形式，定位于流通中钱币（M0），差别于一般的电子支付工具。

现在，数字人民币仍处于试点测试阶段，相关产物设计及制度摆设等仍在不停地迭代和完善。据悉，数字人民币何时正式推出没有时间表，尚难以评估该项事情对公司的业务、财政状况和谋划结果的影响。泉源：民众号“王永利”2、地方掩护主义下的阴影2020 年 8 月 6 日，美国总统特朗普签署行政下令，克制受美国司法统领的任何人士或企业与字节跳动举行任何生意业务以及与举行任何有关微信的生意业务。

虽然部门美国行政下令的详细规模以及实施细节尚不明确，当该等措施生效后，与上述公司的生意业务将被美王法律克制或限制。蚂蚁团体认为，此类制裁和出口管制措施可能严重影响其获取对技术基础架构、服务产物以及业务运营至关重要的技术、系统、设备或组件的能力，或影响蚂蚁团体会见美国的云盘算系统或其他基础设施，以及影响它在美国的业务运营。此外，蚂蚁团体在美国的收购或股权投资业务，一旦被美国政府认为从事或到场影响美国国家宁静或美外洋交政策利益的行为，此类公司可能会受到美国制裁或出口管制，包罗被添加到美国国务院公布的“实体清单”，从而在出口、再出口和/或转让受美国出口治理条例约束的商品时必须满足特定许可要求，这可能对公司的业务运营和公司的声誉造成倒霉影响。蚂蚁团体的跨境支付业务，同样受美国这类行为的潜在影响。

在国际化历程中，它需凭据当地市场情况开发新的商业模式以满足差别市场需求，而不是简朴复制中国市场的乐成模式。由于蚂蚁团体在境外市场的品牌认可度较低，消费者和商家可能选择各自地域其他竞争对手的产物和服务。

如果蚂蚁团体互助同伴受制裁，被制裁公司可能无法和美国实体和小我私家开展正常的商业运动、使用美国的金融体系，甚至在极端情况下无法使用美元对商业运动举行结算。图：蚂蚁团体主要业务数据；泉源：蚂蚁团体招股说明书除此之外，地缘政治紧张或掩护主义等因素，都市影响蚂蚁团体跨境业务的生长，阻碍投资并购，使得公司与当地本土企业相比处于倒霉的竞争职位。例如，2018 年，蚂蚁团体未能完成对美国汇款公司 MoneyGram International Inc.的收购。2020 年，印度对于外国投资羁系政策的变化，使蚂蚁团体不得不重新思量对印度餐饮点评及外卖公司 Zomato 增资的时机。

在拓展国际和跨境业务方面，蚂蚁团体还面临种种风险和挑战，包罗：产物或服务不被市场认可，及未能实施有效的本土化营销计谋；依靠当地互助同伴宁静台推广公司的产物和服务；无法吸引和留住具备国际视野、能够治理当地业务的人才；无法将蚂蚁团体在中国的业务制度和流程（包罗技术基础设施）应用于境外市场；外洋运营可能发生的较高的人力和治理成本，在差别的国家和地域遵守差别的劳动法例的挑战；凭据相关数据掩护法例在各执法统领区当地托管数据的难度和成本，以及遵守特定司法统领区数据宁静和隐私掩护法例所发生的用度和难度；在境外掩护公司知识产权的难题及相关成本；治理公司各项国际业务的羁系合规事情需要更多的资源；可能阻碍公司在新的国家和地域开拓业务的地缘政治摩擦；可能导致经济下滑，消费和生意业务水平下降的区域性社会动荡；汇率颠簸；以及政治局势不稳定性，特殊国家和地域的经济和政治情况，包罗属地统领与商业争端、恐怖主义、战争等。此外，蚂蚁团体面临与业务和所在行业相关的特定风险：依赖跨境支付服务所必须的全球支付网络，但当地电子钱包互助同伴可能会将公司视为竞争对手；在新兴市场运营的当地电子钱包互助同伴可能面临猛烈。

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